盡管美棉出口持續(xù)回暖、美棉面積可能大幅減少、美聯(lián)儲推出“降息+QE”的強力量化寬松措施,但都未能阻止ICE棉花期貨“一而再,再而三”下滑的腳步。3月19日ICE主力合約連破56美分/磅、55美分/磅、54美分/磅整數(shù)關(guān)口(盤中低點53.64美分/磅,創(chuàng)10年來新低),引發(fā)涉棉企業(yè)、投機商一定程度的恐慌。
從部分外商、進口企業(yè)的反饋來看,對3、4月份市場走向的分歧比較大,一種觀點認為美棉基本面、政策面積極向好;再加上美國及全球各國紛紛“開閘放水”救市及新冠肺炎疫苗在中國、美國已開始臨床試驗等利好,ICE利空逐漸出盡,下行空間已非常有限,或隨時迎來反彈;另一種觀點則非常悲觀,認為新冠疫情由于歐洲、美國等實行的“鴕鳥”政策而失控,目前離拐點還很遠,全球經(jīng)濟、貿(mào)易、交通、海運航運受到的沖擊將遠高于預(yù)期;特朗普總統(tǒng)提出的一攬子經(jīng)濟刺激措施很可能是“畫餅充饑”(美國政府財力緊張),因此ICE主力很可能跌破50美分/磅。
筆者認為,ICE是否到了抄底、反彈階段需要關(guān)注并解答如下三個因素:
一是新冠肺炎疫情短期能否遏制甚至消失。雖然中國國內(nèi)疫情防控初戰(zhàn)告捷,但歐洲已成新冠疫情進入爆發(fā)期,美國、東南亞及其它國家尚未全面爆發(fā),因此新冠肺炎疫情6月份結(jié)束基本無望,而且歐美如果實行大規(guī)模的封港口甚至封鎖邊境,對全球紡服需求、棉花消費的影響將大大超出預(yù)期;
二是美國股市是否到底。自2008年金融危機以后,美聯(lián)儲持續(xù)執(zhí)行量化寬松政策,美國股市開啟十年牛市行情。目前無論從股市總市值與GDP的比率,還是從標普500指數(shù)的市盈率和PEG值來看,美國股市的估值水平都處于歷史高位。諾貝爾獎得主、美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·席勒警告稱,美股被高估40%,不可避免將發(fā)生劇烈修正。另外值得關(guān)注的是,美元指數(shù)已漲破102,創(chuàng)2017年1月以來新高。從歷史來看,當(dāng)美元指數(shù)上升到100以上,全世界一定會爆發(fā)經(jīng)濟危機,美股言底仍尚早,商品期貨也難以擺脫跌勢。
三是國際原油價格是否到底。歐佩克與俄羅斯的石油價格在徹底擊垮了石油價格。短短11個交易日,國際油價暴跌超50%,但俄羅斯為了不被淘汰出局,通過提高工作效率,加大開采石油產(chǎn)量來應(yīng)對,一旦屈服于市場,就是為美國頁巖油開辟市場騰出空間
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